巴比食品（605338.SH），被称作我国包子第一股，2025年度业绩报告显示，公司全年实现营业收入18.59亿元，同比增长11.22%。公司坚持多年的“双轮驱动”战略——门店业务与大客户零售业务并行，其中，特许加盟销售仍是核心收入来源，全年实现收入13.74亿元，同比增长10.27%；大客户及零售业务渠道销售增长较快，实现收入4.32亿元，同比增长13.54%。

2026年一季报显示营业收入3.80亿元，同比增长2.82%；归属于上市公司股东的净利润4,721.16万元，同比增长26.93%。

早餐是中国餐饮业最难做的生意之一。巴比的做法是“鲜食好吃”战略——馅料食材从原产地采摘或生猪屠宰运输到工厂控制在12小时内，从工厂生产到门店制作出锅控制在24小时内。这套“24小时鲜食流程”的背后，五年间巴比在上海、武汉、南京、东莞、天津五大城市，布局了行业领先的鲜食中央厨房，累计投入 2.1 亿元引入先进生产与质检设备，基础设施建设累计投入超 5 亿元。

在餐饮赛道的图谱中，两端分别站着“极致效率”和“极致体验”。极致效率、近乎零售的快餐缺锅气，极致体验的正餐投资重扩张慢。巴比食品董事长刘会平在2025年年报致股东信中写道：“从来没有一劳永逸的护城河，巴比真正要超越的，从来不是竞争对手，而是不断变化的消费需求。”

于是，手工小笼包新店型诞生啦。

从品类看，小笼包早餐刚需的流量属性与手工现制的品质心智，是少数能在标准化扩张中保留“烟火气”的品类。

从店型看，“明档现包+后场标准化支持”的轻量模式，让“现包现蒸”的现场感成为视觉锚点。面皮采用工厂统一供应，老面配有专用发酵设备柜，馅料实现标准化，通过“有面点制作经验”的加盟商画像，门店只需完成最终成型。25-50平方米的社区小店，单店总投资额控制在20-30万元。

在便利、快、不贵的前提下，消费者愿意为“看得见的新鲜”和信得过的品牌支付溢价。

巴比手工小笼包首店太仓飞沪路店开业后，日均营业额直接达到传统店型的2倍以上。截至2025年底，巴比在全国成功落地24家手工小笼包新店型，完成了从0到1的模式闭环验证。

在损益表上，新店型新增老面小笼包、薄皮小笼包和现熬汤粥等多款SKU，形成覆盖全时段的产品组合。客单价稳定在10元区间，较传统店型高出40%以上。供应链端，中央厨房集中处理馅料、面团等核心原材料，规模采购优势叠加技术突破，毛利率较传统门店提升约5%。

在资产负债表上，轻资产模型降低了加盟门槛。目前已开业门店中，平均投资回收周期约为3-6个月，部分优质点位门店已缩短至4个月以内。

在现金流量表上，高频、刚需的品类属性叠加全时段运营能力，保障了单日现金流的稳定产出。

2026年的早餐赛道，正在变得热闹起来。年入25亿的袁记云饺港股上市获备案；蜜雪冰城和古茗也在准备上早点品类。这些品牌携资本与供应链优势跨界而来，让原本以夫妻小店为主的早餐市场进入新一轮整合期。

巴比携近6000家门店的网络效应、二十余年积累的加盟商资源、中央厨房的产能储备，构成了新店型快速复制的底层支撑。截止2026年一季度末，手工小笼包新店型开业数量已超100家。

接下来的问题是：从1到N的规模化复制中，这家公司能否带领诸多加盟商，共同守住“手工”二字带来的品质承诺？当更多玩家涌入早餐赛道，巴比的先发优势能维持多久？

答案或许在刘会平的那句话里——“超越不断变化的消费需求”。

（本文数据来源于巴比食品2025年年报、2026年一季报及公司公开披露信息）

作者：孙工贺

中国连锁经营协会餐饮行业服务部主任

往期好文

中国连锁经营协会官方视频号：洞察行业趋势，解读政策风向，拆解行业标杆案例，深挖连锁创新实践。